21世纪经济报道记者吴斌上海报道。
油市降温迹象越来越明显。随着需求下降，疯狂的美国汽油价格终于基本回归“正常”。
美国汽车协会(AAA)的数据显示，12月9日，美国汽油平均价格为每加仑3.315美元，不仅低于一年前的3.338美元，也比今年年中约5美元的峰值低了30%以上。GasBuddy石油分析主管德哈恩(Patrick Schmidt)表示，本周美国汽油均价670天来首次跌破去年同期水平，也是连续第四周下跌。
美国汽油价格大跌的背后，无论是美国原油还是布伦特原油，都回吐了年内的全部涨幅。12月8日，纽约商品交易所2023年1月交货的轻质原油期货价格下跌0.76%，收于每桶71.46美元；2023年2月交货的伦敦布伦特原油期货下跌1.32%，收于每桶76.15美元。
随着油价的下跌以及其他因素的帮助，美国近期的通胀形势也有所好转。联博高级市场策略师黄告诉《21世纪经济报道》，预计明年通胀将继续缓解。虽然可能不会很快跌破美联储2%的目标，但美联储不需要在停止加息前完全达到通胀目标。
汽油价格短期内仍有下跌空间。
虽然美国汽油价格下降了三分之一左右，但未来仍有下行空间。
圣诞节前，美国的汽油价格可能会进一步下跌，也可能会跌破每加仑3美元。德哈恩预计，如果没有推动油价上涨的特殊事件，美国平均汽油价格将在圣诞节前降至每加仑3美元以下。上周，该炼油厂的利用率超过了95%，这在一年中的这个时候是一个异常高的水平。
在最近汽油价格下跌的时候，美国的炼油厂都开工了，汽油库存也在大幅增加。美国能源信息署(EIA)数据显示，截至12月2日当周，美国汽油库存增加530万桶，至2.191亿桶，超出市场预期的270万桶。
德哈恩表示，随着最近供应的增加，汽油库存大幅增加，过去四周的需求已降至每日840万桶。供应量充足，相当于26天的消耗量。

应该指出的是，能源价格是美国以前通货膨胀飙升的一个重要驱动因素。现在随着油价的下跌，美国的通胀压力也有所缓解，最近CPI数据的下跌就是明证。2022年油价抹去所有涨幅后，人们对通胀最糟糕时期已经结束的乐观情绪有所升温。目前债券市场预计12个月后通胀为2.1%。联邦基金期货预测，美联储可能会在2023年下半年开始降息。

但投资者不可掉以轻心，未来通胀路径仍可能存在变数。高盛首席全球股票策略师皮特·奥本海默表示，市场对通胀下降的乐观情绪可能是错误的。2023年，能源成本可能会飙升，这可能会使价格和利率居高不下。2023年中国需求的上升和持续的供需压力可能会推动能源和其他商品的价格飙升，扭转最近的下降趋势。

能源股压力很大。

随着近期油价下跌，今年以来表现亮眼的能源股也承受了不小的压力，近期有所回落。

从全年表现来看，截至12月8日美股收盘，标准普尔500能源指数今年迄今涨幅超过52%，是标准普尔500指数今年唯一上涨的板块。与此同时，WTI原油价格今年已经下跌了5%。

事实上，有一些支持能源股承受国际油价下跌的压力。能源公司强劲的利润增速、积极的回购以及仍然较低的估值结构是这背后的原因。

但是，油价下跌势必会影响接下来的表现。黄告诉记者，目前的油价还不到80美元/桶，而今年一季度的最高价曾超过130美元/桶。假设明年一季度油价维持在80美元/桶附近，能源股同比利润将出现负增长。虽然今年能源股表现相对较好，但明年能源板块大概率不如今年。

摩根大通首席全球市场策略师马尔科·科拉诺维奇(Marko Kolanovic)也表示，油气股的卖出机会已经出现，能源股和能源大宗商品的价格存在巨大差距。

短期来看，科拉诺维奇预计能源股可能下跌20%以上，但长期来看，他仍然认为能源行业正在经历一个“超级周期”。“这是一种战术性的短期看跌观点。长期来看，我们仍然认为美联储转向后的能源超级周期和市场的整体复苏，能源股的大幅回调(幅度在20%至30%之间)将是一个很好的切入点。”

奥本海默的观点更为乐观。过去10年的能源供应短缺意味着，明年需求的任何反弹都将推高油价，并限制通胀和利率从周期性高点回落的速度。在这种背景下，奥本海默认为，能源股可以在2023年买入，尽管该板块在2022年出现了大幅上涨。

长期前景可能保持乐观。

虽然近期油价有所回落，但未来一系列潜在风险仍可能“引爆”油市。

当地时间12月8日，土耳其交通和基础设施部发表声明称，不能提供有效保险凭证的油轮不得通过土耳其海峡。由于西方国家的制裁，一些油轮保险无效。“如果这些船只在通过土耳其海峡时发生任何灾难性事故，又没有保险公司承保，土耳其将无法承担相应的风险。”土耳其没有义务执行除联合国安理会以外的其他国家和国际组织的制裁决定。

这使得大量油轮滞留海上，无法运输。根据航运公司翠贝卡(Tribeca)12月8日的航运数据，共有25艘载有2000多万桶原油的油轮无法通过土耳其的两个海峡。

短期来看，这一事件其实对油市影响有限，从近期油价表现也可以看出。然而，如果各方继续无法找到解决方案，石油市场供应将面临很大冲击。

Lipow oil Associates总裁安德鲁·利波(Andrew Lipow)表示，如果继续拖延，炼油商将从其他国家寻求替代供应，或者因为没有足够的石油而降低运营能力，这将影响汽油和柴油的供应。“如果这种情况再持续一周，我们将开始看到对石油市场的影响。”

此外，未来欧洲能源制裁对俄罗斯的影响可能会逐渐显现。国际能源署(IEA)预测，随着更多买家放弃购买俄罗斯原油，明年俄罗斯原油总产量将减少140万桶/日。今年，俄罗斯的平均日产量约为1100万桶。

牛津经济研究院首席经济学家塔蒂亚娜·奥尔洛娃对21世纪经济报道记者表示，市场可能低估了俄减产和出口以应对欧盟禁运和价格上限的决心。如果未来俄罗斯石油出口量大幅下降，国际油价可能会上涨，从而增强俄罗斯的议价地位，使其能够继续以高于上限的价格向亚洲出售石油。

从长期来看，由于制裁和今年西方能源公司的大量撤离，俄罗斯能源行业的投资前景面临很大挑战。咨询公司欧亚集团(Eurasia Group)高级分析师杰森·布什(Jason Bush)警告称:“如果俄罗斯不能出售其所有的石油产量，将降低石油行业投资新产量和开发新油田的动力。没有新油田的开发，随着老油田产量的减少，俄罗斯的石油产量将继续下降。”